創(chuàng)業(yè)板大漲-結(jié)構(gòu)分化仍將繼續(xù) 三條主線尋找機(jī)會(huì)

回顧2013年的A股市場，以滬深300為代表的大盤藍(lán)籌股呈現(xiàn)平衡市，而中小板、創(chuàng)業(yè)板則走出一波小牛市，主題投資、成長股投資精彩紛呈，不少板塊和個(gè)股都累積了不小的漲幅，從目前看來，投機(jī)和泡沫成分也在不斷積蓄。

　　贏家江恩首席證券分析師認(rèn)為，雖然未來市場存在回歸理性的可能，部分漲幅過大、投機(jī)成分較多的板塊和個(gè)股承壓較重，但展望未來，結(jié)構(gòu)分化的大格局仍然無法改變。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長路徑無法延續(xù)，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)和具有創(chuàng)新能力的公司會(huì)穿越周期，投資人要做的就是更細(xì)致地研究公司與行業(yè)，精選符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向、業(yè)績?cè)鲩L又能支撐估值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，從而分享結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)。

　　三條重點(diǎn)選股方向

　　近兩年以來，中國經(jīng)濟(jì)一直處于高速發(fā)展后的轉(zhuǎn)型期，這其中就暗含兩個(gè)因素，其一，原來的經(jīng)濟(jì)增長模式無法延續(xù)，其二，符合轉(zhuǎn)型方向的板塊和個(gè)股依然能實(shí)現(xiàn)較高的業(yè)績?cè)鲩L。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年三季度以來經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢雖有所回升，但復(fù)蘇過程仍非常緩慢，這說明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度較高，而一些與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)的傳統(tǒng)版塊也面臨較大的調(diào)整壓力，贏家江恩股票分析軟件認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，A股70%的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)版塊將面臨低增長甚至負(fù)增長的情況，而A股中70%的相關(guān)版塊也缺乏長周期的投資價(jià)值。而從資金配置的角度看，資金會(huì)從收益較小的傳統(tǒng)板塊流入想象力更大的成長股板塊，從2013年的情況看，雖然整體市場流動(dòng)性沒有明顯放松，但成長股板塊流動(dòng)性非常充裕，為中小板、創(chuàng)業(yè)板小牛市打下基礎(chǔ)。未來這樣的流動(dòng)性仍然存在。

　　未來，他更看好經(jīng)濟(jì)在三個(gè)發(fā)展方向上帶來的機(jī)會(huì)。其一是工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域。近年來，國內(nèi)人力成本上升非常快，已經(jīng)對(duì)一些制造業(yè)等行業(yè)帶來較大的經(jīng)營壓力，這也為工業(yè)自動(dòng)化的普及和發(fā)展奠定基礎(chǔ)。目前，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人 、自動(dòng)化設(shè)備等領(lǐng)域依然以國外品牌為主，隨著國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步、成本降低、競爭力提高，也能搶占更大的市場份額。

　　其二則是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。隨著網(wǎng)絡(luò)、智能終端等平臺(tái)的逐步搭建成行，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與各種傳統(tǒng)行業(yè)之間彼此滲透、聯(lián)系，勢必為人們生活帶來巨大的沖擊，從而也孕育龐大的市場機(jī)會(huì)。從今年的情況看，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)重視的是內(nèi)容，無論是手游概念，還是視頻網(wǎng)站，或者各種基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)服務(wù)，都是這種巨大沖擊之下的產(chǎn)物。未來這種滲透和碰撞會(huì)越來越多，行業(yè)空間非常大。

　　其三則是新能源。從能源變革的背景上看，新能源因其低污染、可持續(xù)性而具有較大的發(fā)展空間，但前幾年遭遇的問題是行業(yè)過快發(fā)展后，很多基礎(chǔ)措施沒有完善，制約了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。一方面是針對(duì)新能源的財(cái)政補(bǔ)貼存在標(biāo)準(zhǔn)偏低、資金到位慢等現(xiàn)象，另一方面則是輸電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)滯后、發(fā)電上網(wǎng)遲遲得不到解決。經(jīng)過近兩年的調(diào)整，這些制約條件被逐步理順，一方面今年的可再生資源補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)提高，資金到位情況也在完善，另一方面輸電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也在清欠賬，風(fēng)電、光電上網(wǎng)中的問題都得到逐步解決。行業(yè)基礎(chǔ)完善之后，更多的投資也會(huì)聚集過來，從而推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　有取有舍精選個(gè)股

　　未來的機(jī)會(huì)在成長股，但最近一段時(shí)間以來，成長股部分板塊投機(jī)氣氛濃重，投資時(shí)則更需要考察行業(yè)景氣度、公司運(yùn)營情況以及業(yè)績?cè)鲩L支撐等因素，仔細(xì)挑選合適的個(gè)股。未來選擇好股票的難度肯定越來越大，但可能性依然存在。

　　“在挑選個(gè)股時(shí)，以下幾個(gè)板塊我們表示謹(jǐn)慎：一是主要依靠外延并購，業(yè)績支撐并不明朗的板塊。”贏家江恩軟件示，今年以來很多主題投資主要原則外延式的并購，但并購之后公司的業(yè)績?cè)鲩L并不明顯。此外，依靠并購帶來的市場機(jī)會(huì)，一方面門檻太低，另一方面隨著并購越來越多，好的標(biāo)的也越來越少，價(jià)格越來越貴，投資價(jià)值也在降低。

　　第二是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。主要核心還是因?yàn)橹悄苁謾C(jī)滲透率已經(jīng)達(dá)到極高的水平，該產(chǎn)業(yè)鏈的公司高速增長時(shí)期過去，未來會(huì)出現(xiàn)低毛利、拼價(jià)格的現(xiàn)象。增速下降和毛利下降的企業(yè)實(shí)在難以承擔(dān)太高的估值。

　　第三則是以銷售能力見長的醫(yī)藥板塊。今年以來，政府治理三公消費(fèi)的力度很大，決心很大。在此背景下，“控費(fèi)”成為很多行業(yè)面臨的共同壓力。在醫(yī)保“控費(fèi)”的模式下，很多以銷售能力見長的醫(yī)藥品種就可能遇到較大的挑戰(zhàn)，成本不斷提升，而銷售量則不斷下滑。（江恩理論報(bào)）