外匯管制下的資金調度講解

    國際企業各子公司的東道國政府，很可能限制子公司股利的支付和匯出國外、償付債務、特許權費與勞務費支付的時間和額度。對此，國際企業應采取相應對策。一般地，外匯管制條件下國際企業轉移或調度資金的途徑和方法主要有：利用不受管制的渠道、金融中介貸款，提前或延期結付、利用轉移價格、開拓新的出口業務、主動或被迫再投資等。

　　一、利用不受管制的渠道

　　如果東道國政府只限制股利匯付，那么國際企業就可以利用特許權費和勞務費的支付、債務的償還等途徑轉移資金。

　　二、金融中介貸款

　　金融中介貸款是指，國際企業的母公司首先把資金存入金融中介機構(通常是大的國際性銀行)，再由該金融中介機構把同一數額的資金貸給借款子公司。從銀行的立場看，這筆貸款毫無風險，因為銀行有母公司存款100%的擔保。借款子公司支付給銀行的利息率略高于銀行支付給母公司的利息率，其差異部分即為銀行的收益。

　　利用金融中介貸款，增加了貸款償付的可能，如果借款子公司東道國發生政治動蕩，東道國政府常會禁止借款子公司償付給母公司，但一般不會禁止借款子公司償付給國際性銀行。否則，將有損該國的國際信用形象。

　　三、提前或延期結付

　　這種方法通過改變子公司之間的款項支付時間，至少可使部分流動資金從外匯管制的國家轉移出來。這種方法有下列優點：1.它并不要求付款正式承認其對銷售商負有債務，且可以通過縮短或延長信用期間，來調度或調低其信用額度。2.這種方式是屬于國際企業內部劃撥，而不是國際企業內部貸款的方式，故政府的干預較少。3.很多國家(如美國等)的稅法規定，6個月以內的賒欠賬戶不必支付利息，而對公司的內部貸款，則要求支付利息。

　　四、利用轉移價格

　　利用轉移價格轉移資金也是一種常用的方法。因為通常有許多零部件一般無統一的市場價格。所以子公司可通過較高的價格支付，將資金從管制的國家轉移出去，這種方法的主要缺陷是，東道國政府有權堅持采用其公允價格。

　　五、開辟新的出口業務

　　獲取硬通貨能力較弱的東道國，外匯管制較嚴。國際企業在東道國開辟新的出口業務，既可以幫助東道國解決外匯短缺問題，又可為資金的轉移提供新的途徑。

　　六、主動或被迫再投資

　　如果上述所有辦法都行不通，國際企業則可以對有利東道國經濟發展的重要產業進行投資。在被迫再投資情況下，國際企業就必須在當地尋找最佳的投資機會，以達到在可接受的風險水平上的報酬最大化。如果資金凍結是暫時的，就可投資于短期證券。被凍結的資金也可定期存入銀行，或經由該國的跨國銀行貸給設在其他國家的子公司。如果這些做法都不可行，則只能進行直接投資增加生產設施。